Каталог статей из сборников научных конференций и научных журналов- Современная динамика движения российского капитала

И. В. Казанская                               

Кандидат экономических наук, доцент

Г. Н. Федоткина                              

Кандидат экономических наук, доцент

МИРЭА – Российский технологический

университет, г. Москва, Россия

В современной системе международных экономических отношений на первое место по значимости выходят процессы движения капиталов. Первоначально вывоз капитала был характерен для ограниченной группы промышленно развитых стран, вывозивших капитал преимущественно в свои колонии. В настоящее время каждая страна, участвующая в международном движении капитала, одновременно является и его экспортером, и импортером. Претерпевают изменение и формы капитала: вывозятся не только финансовые ресурсы, но и нематериальные активы.

Международное движение капитала оказывает большое влияние на мировую экономику, создавая условия развитию международного разделения труда и международного сотрудничества. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего применения и прироста. Приток зарубежных инвестиций помогает решить проблему нехватки производительного капитала, ускоряет темпы экономического роста стран.

Особенностью ввоза капитала в РФ является преобладание ссудного капитала над прямыми инвестициями, что вызвано слабой привлекательностью для зарубежных инвесторов российского инвестиционного климата. В рейтинге условий для бизнеса Doing Business-2018 Россия занимает 35-е место. Примечательно, что положение дел меняется в лучшую сторону: в 2012 году страна была на 124-й позиции, в 2016 году стояла на 51-ом, в 2017 году – 40-ом месте [13]. Улучшению инвестиционного климата в России способствовали как верные дипломатические и политические решения, так и внутренние факторы – вместительный внутренний рынок, богатство природных ресурсов, накопленный научный потенциал, развитие конкурентоспособных секторов экономики.

Максимальный годовой приток прямых иностранных инвестиций в Россию в размере $74,8 млрд. был зафиксирован в 2008 году. С 2014 года на фоне введенных Западом санкций он существенно сократился, составив в 2015 году лишь $6,9 млрд. [5].

По мере адаптации российской экономики к санкциям и роста цен на нефть, привлекательность России для инвестиций начала восстанавливаться. 2016 год был ознаменован высоким ростом притока капитала в страну. Прямые иностранные инвестиции выросли за год в 4,7 раза и составили $32,5 млрд. Однако уже в 2017 году произошло их снижение до $27,9 млрд. [9]. В структуре иностранных инвестиций преобладает финансовая деятельность, приобретение ценных бумаг, предоставление кредитов, ссуд, займов. Зарубежные инвесторы вкладывают средства в розничную и оптовую торговлю, в добычу топливно-энергетических и минерально-сырьевых ресурсов.

Основную часть притока капитала в 2017 году обеспечили инвесторы четырех оффшоров – Кипра ($3,0 млрд.), Багамских и Бермудских островов ($2,2 млрд. и $1,2 млрд.) и Сингапура ($1,4 млрд.) [9]. Многие компании, адаптировавшись к санкционному режиму, продолжали наращивать свои активы в России. 2017 год был отмечен такими сделками, как продажа 10% акций российского нефтехимического холдинга «Сибур» китайскому фонду Шелкового пути, запуском строительства завода легковых автомобилей Mercedes-Benz в индустриальном парке «Есипово» немецкой компанией Daimler [3].

В 2018 году произошло рекордное сокращение прямых иностранных инвестиций в экономику России. За девять месяцев года их объем упал в 11 раз по сравнению с тем же периодом 2017 года [1]. Этому есть несколько причин: новые санкции в отношении России, неопределенность экономической ситуации в стране в целом, растущая налоговая нагрузка, ожидание скорого мирового экономического кризиса циклического характера.

Приток иностранного капитала – это свидетельство роста экономического потенциала страны. Наглядным подтверждением этого является рост инвестиций из-за рубежа в экономику Китая. За первые 8 месяцев 2018 года объем фактически реализованных иностранных инвестиций в Китае вырос на 6,1 % по сравнению с аналогичным показателем 2017 года и составил $86,5 млрд. В стране было создано 41331 предприятие с иностранным капиталом. По мнению экспертов, при условии продвижения открытости внешнему миру и расширения доступа к рынку, а также улучшения инвестиционной среды и принятия мер для усиления защиты прав интеллектуальной собственности, Китай продолжит быть привлекательной страной для иностранных инвестиций [4].

Иностранные инвестиции – это не только дополнительные деньги для развития российской экономики. Это и новые технологии, и новые возможности для завоевания зарубежных рынков сбыта российской продукции, и стимул для роста квалификации рабочей силы и т. п. Однако действующие санкции со стороны Запада существенно ограничивают возможности подобного сотрудничества, и капиталы из России пока утекают.

Участие России в экспорте капитала в последнее время становится все более заметным. Так, по оценке Банка России чистый вывоз капитала частным сектором в 2017 году составил $31,3 млрд. [10], за первые восемь месяцев 2018 года он уже достиг $26,5 млрд. [6]. По оценке ЦБ, отток капитала из России в 2018 году составит $66 млрд. [7].

Большие объемы вывозимого капитала из России имеют серьезные негативные последствия для экономики. Сокращение предложения валюты, неустойчивый курс рубля создают искусственный спрос на зарубежные кредиты, уменьшают ресурсы для экономического роста.

Отток капитала из страны принято рассматривать как двухсторонний процесс. С одной стороны, это экспорт капитала, не представляющий угрозы для национальной экономики. С другой стороны, нелегальный перевод за границу капитала как криминального, так и легального происхождения («бегство капитала»).

Прямые иностранные инвестиции России за рубеж составили на 1 апреля 2018 года $488 млрд.; почти 77 % из них приходились на участие в капитале (табл.). Высокая доля прямых инвестиций в экспорте капитала объясняется тем, что Россия активно вкладывает свободные денежные средства в IT, зарубежную недвижимость, развитие нефтяной, металлургической и газовой промышленности, тесно сотрудничает с Кубой и Китаем в строительстве энергетических объектов. В 2018 году выше всего доля участия РФ в капитале оказалась в таких юрисдикциях, как Кипр и Нидерланды. Почти половину от общей суммы в долговые обязательства Россия также предпочитает вкладывать в Кипр. Растет интерес к вложениям в активы Швейцарии, что объясняется, в частности, стабильностью ее экономической системы. После незначительного экономического спада в 2009 году Швейцария сумела быстро восстановиться. Важную роль сыграл ее Центральный банк, который приложил максимум усилий для укрепления швейцарской национальной валюты.

Несмотря на санкционное противостояние, продолжились инвестиции в экономику США. Впрочем, в последнее время Россия все же сократила вложения в американские ценные бумаги. Так, на 1 июля 2017 года вложения нашей страны в долговые инструменты США составляли $2,1 млрд. (на 1 января 2014 года было $19,9 млрд.). Если раньше облигации США считались эталоном надежности, то сейчас инвесторы проявляют обеспокоенность по поводу стабильности американской экономики.

В 90-ых годах XX века вывоз капитала из России использовался во многом для создания зарубежной экспортно-импортной инфраструктуры. Это обеспечивало стране нормальный доступ к мировым рынкам и кредитным ресурсам. Российскому капиталу очень важно было иметь ликвидный депозит в западных банках для того, чтобы стоимость кредита не несла на себе различных коммерческих и политических рисков, с которыми можно было столкнуться в российской действительности. В то же время этот экономически оправданный процесс формально оставался в основном нелегальным вывозом капитала.

Для России проблема «бегства капитала» является одной из самых злободневных экономических проблем. Вывоз капитала осуществляется банками и прочими хозяйствующими субъектами, к которым относятся как крупные компании, так и предприятия малого и среднего бизнеса. В теневом выводе средств из России участвуют не только крупные игроки, но и средний и малый бизнес. Огромные суммы выведенных средств эксперты объясняют отсутствием контроля и нестабильностью в экономике.

За 19 лет (с 1994 по 2012 год) незаконно было выведено более $1,341 трлн., о чем свидетельствуют данные аналитической компании Global Financial Integrity (GFI). Россия уступала лишь Китаю, у которого совокупный нелегальный вывоз капитала за эти годы составлял $1,392 трлн. Примечательно, что из Мексики сумму в $1,156 трлн. вывели не за 19 лет, как в РФ, а за 42 года, а из Индии за 64 года «утекло» менее $700 млрд. [12].

Затруднительно подсчитать ту часть «убежавшего» из России капитала, которая под видом иностранных инвестиций возвращается обратно в страну. Но то, что его доля в них весьма существенна, бесспорно. Подобный процесс «кругооборота» капитала происходил в Китае в 90-ых годах прошлого века. Незаконно вывезенный в огромных масштабах капитал из КНР возвращался в страну через Гонконг и другими путями в виде иностранных инвестиций.

Для российской экономики большой проблемой является то, что лишь определенная часть нелегально вывезенного капитала возвращается для его производственного использования. Возвращающийся домой капитал является лишь способом кредитования из-за рубежа российских предприятий.

Общепризнанным является тот факт, что одним из мощнейших каналов скрытого вывоза капитала из России служат внешнеэкономические операции, оформляемые через оффшорные зоны, и прежде всего через Кипр. Несмотря на ряд мер Правительства по деоффшоризации экономики, объявленную финансовую амнистию капиталов, по-прежнему ежегодно за границу в оффшоры с использованием легальных и криминальных схем выводятся миллиарды долларов.

Одой из причин, объясняющей специфичность российского экспорта капитала, является состояние платежного баланса России. В стране наблюдается стабильное превышение нормы валового сбережения (отношение валового сбережения в ВВП) над нормой валового накопления (отношение валового накопления к ВВП). Оно происходит из-за высокой нормы валового сбережения и из-за положительного сальдо текущего платежного баланса. По прогнозу МВФ положительное сальдо текущего платежного баланса по отношению к ВВП в 2022 году в нашей стране составит 4,3 % [2]. Это объясняется следствием форсирования экспорта, быстро растущих цен на основные товары этого экспорта и недостаточно высокой нормой валового накопления в стране.

Для России сложилась типичная ситуация, когда большой приток доходов от экспорта увеличивает норму валового сбережения, но недостаточные инвестиционные возможности препятствуют адекватному росту в них валового накопления. Следствием этого и является большой отток капитала из нашей страны.

Поскольку отток капитала из России порожден экономическими причинами, то противодействовать этому процессу нужно экономическими методами. Большинство развитых в экономическом отношении государств идет по либеральному пути, заключающемуся в проведении экономических реформ, направленных на создание сильной и высокоэффективной экономики.

Россия в настоящее время идёт либерально-административным путем. Приоритетным является проведение экономических реформ в стране, повышающих привлекательность национальной экономики для инвесторов. В деле противодействия «бегству капиталов» широко используются административные методы запрета, в том числе уголовно-правового. Законодательно вводятся ограничения на осуществление некоторых видов внешнеэкономической деятельности, жестко регулируется порядок возвращения в страну валютной выручки, полученной за ее пределами, со значительными ограничениями регламентирован порядок размещения денежных средств за границей и т.д. Такой путь используется многими развивающимися в экономическом и политическом отношении государствами.

Библиографический список

1. Бахвалова М. Деньги «валят» из России: чем грозит стране рекордный отток прямых иностранных инвестиций. [Электронный ресурс] URL: https://bankir.ru/publikacii/20181121 (дата обращения 30.11.2018).

2. Булатов А. С. Россия в международном движении капитала: перелом тенденций. [Электронный ресурс] URL: http://institutiones.com/investments/3016 (дата обращения 30.11.2018).

3. Восстановительный рост иностранных инвестиций в период санкций. [Электронный ресурс] URL: http://elitetrader.ru/index.php?newsid=375357 (дата обращения 30.11.2018).

4. За первые 8 месяцев 2018 года в Китае отмечался стабильный рост объема прямых иностранных инвестиций. [Электронный ресурс] URL: http://russian.china.org.cn/china/txt/2018-09/14/content_63426871.htm (дата обращения 30.11.2018).

5. Зафиксирован максимальный отток иностранных инвестиций из России. [Электронный ресурс] URL: https://brodv.ru/2018/10/15/ (дата обращения 30.11.2018).

6. Отток капитала из России в 2018 году — официальная статистика Центробанка. [Электронный ресурс] URL: https://bankiclub.ru/novosti/ (дата обращения 30.11.2018).

7. Отток капитала из России превысил 42 млрд. долларов. [Электронный ресурс] URL: https://www.novayagazeta.ru/news/2018/11/12/146721 (дата обращения 30.11.2018).

8. Оффшоры и США: куда утекают деньги из России. [Электронный ресурс] URL: https://tradernet.kz/feed/postId/1103146 (дата обращения 30.11.2018).

9. Прямые иностранные инвестиции в РФ в 2017 году сократились на 14%. [Электронный ресурс] URL: https://www.finversia.ru/news/markets/ 14-39776 (дата обращения 30.11.2018).

10. Приток и отток капитала из России. [Электронный ресурс] URL: http://www.tadviser.ru/index.php/ (дата обращения 30.11.2018).

11. Российские финансовые активы в оффшорных зонах. [Электронный ресурс] URL: http://www.radnews.ru/ (дата обращения 30.11.2018).

12. Россия — абсолютный мировой лидер по оттоку теневого капитала за рубеж. [Электронный ресурс] URL: https://mediavektor.org/6956 (дата обращения 30.11.2018).

13. Россия поднялась в рейтинге Doing Business до 35 места. [Электронный ресурс] URL: https://tass.ru/ekonomika/4690859 (дата обращения 30.11.2018).